背后一共聚积了58家机构投资者和50位天然东谈主股东。

作家丨杨博宇

起原丨投中网

并购的风刮到了能源电板。前不久，“锂电始祖”力神电板卖给了一汽、东风、中兵三大央企。近日，108位股东又准备把一家能源电板上游材料商——金力股份卖给广东国资。

字据买家佛塑科技线路的音问，佛塑将通过刊行股份及支付现款的式样，向金力股份108个股东购买所抓有的100%的股份。

金力股份位于河北邯郸，是一家专注于湿法隔阂研发的公司。2021年，公司得回比亚迪的投资，成为比亚迪电板的主要供应商之一。2022年底开动筹备IPO，并在上市前得回小米、北汽、摩根斯坦利瓜分量级机构出资，背后一共聚积了58家机构投资者和50位天然东谈主股东。

本来金力股份将以131亿的刊行市值登陆科创板。但事与愿违，热烈的市集竞争和出其不备的专利诉讼，打断了公司的IPO之路。在转战港股无果后，佛塑科技抛来的橄榄枝，终于让创业团队和投资东谈主看到了退出的但愿。

广东国资，拿下百亿独角兽

先来望望佛塑科技开出的价码有多大至心。

字据11月14日晚间发布的公告，佛塑科技拟向袁海朝（公司独创东谈主）、华浩世纪等 108 名往复对方刊行股份及支付现款购买其抓有的金力股份 100%股份。

“股份+现款”的往复式样是现阶段A股上市公司并购的惯例操作。关于买方而言，镌汰了对公司现款流的影响。关于卖方而言，不错坐窝赋闲投资东谈主和创业者部分资金退出的需求，同期留住了搏二级市集股价高涨的契机。关于被收购方或是更易接受的有谋略。

另外值得一提的是，在本次往复中，还将收受各别化订价。原文比较绕口就补贴了，道理即是不承担谋划包袱的机构投资者，将按照往复价钱的9折退出。往复对价剩下的部分，则由剩余的承担功绩欢喜方享有。

不外去世当今这次收购仍在推动中，合座往复作价和功绩欢喜要求——两个要道信息齐未线路。

正如文首所述，天然往复价钱尚未线路，然而从过往的估值情况看，金力股份的价钱并不低。

2022年金力股份的《招股书》走漏，金力股份缱绻募资13.10亿元。按照不低于10%的刊行比例诡计，其刊行市值约为131亿元。在科创板上市失败之后，市集又传出公司将赴港股上市，谋求20亿好意思金的估值（比此前还涨了10亿东谈主民币）。就算只按照终末一轮融资的估值诡计，也高达90亿元，可见一家独角兽企业妥妥地没跑了。

而比拟之下，佛塑科技的市值仅有60亿落魄。前三季度营收16.36亿元，归母净利润0.83亿元（金力股份2022年营收6.91亿元，净利润3.64亿元）。要拿下金力100%的股权，明显不是一件容易的事。是以这才有了“股权+现款”的收购安排。

天然，更紧迫的是离不开背后大佬的撑抓。佛塑科技的母公司是广新集团，它抓有佛塑科技26.75%的股权，是其第一大股东。

而广新集团由广东省政府抓股90%，广东财政厅抓股10%，是广东省属国企。新能源新材料恰是其三大主业板块之一。是以广新集团力推旗下佛塑科技收购金力股份，无疑是奔着产业投资和产业协同去的。

正如公告中所写：

“佛塑科技主要面向新能源、电工电气、光电走漏、医疗等行业提供高分子功能薄膜与复合材料……这与金力股份所处的锂电板湿法隔阂行业，同处于高分子薄膜材料范围。这笔往复不仅粗略匡助公司参加新能源范围，而且晋升公司在高分子薄膜范围的合座实力。”

是以从上市公司的产业协同，国钞票投的计谋布局，和一饱读作气拿下100%股权的动作来看，广东国资关于拿下金力股份可谓志在必得。

金力股份和它背后的108个股东

天然在这笔往复中更引东谈主注谋略，是这次的往复敌手——金力股份背后的108位股东——公告文献中足足胪列了74页。

这108位股东，包括50位天然东谈主股东和58家机构投资者。要了解它们的投资动作，则需要从金力股份的创业史提及。

金力股份成立于2010年2月，总部位于河北邯郸市，专们从事能源锂电板隔阂材料的研发。

独创东谈主袁海朝虽是地隧谈谈的草根创业者，但从过往的资历上看，其生意才调不俗。18岁时袁海朝从事个体输送，20岁时担任河北省武安自立矿粉厂厂长，23岁任河北天海实业有限公司董事长，34岁任武安市金牛物质经贸有限公司履行董事兼司理。后续他的生意疆土束缚扩大，涉足贸易、地产、金融等多个范围。可见在商海摸爬滚打30余年，袁海朝早就完成了从草根创业者到企业处罚着的更正。

天然，上述处罚的企业，不管是其限制如故影响力，齐远远不足金力股份。

金力股份在2015年3月挂牌新三板。而后，接踵完成了多款隔阂居品的研发，并将市集对准了电动大巴等范围，与力神电板等能源电板制造商成立了缜密的相助关系。

尽头是在2016年-2017年，金力股份开启了4轮定向增发，向辰韬本钱、劲邦本钱等机构投资者召募资金累计3.28亿元，以扩大产能。同期发布股权引发缱绻，向公司35名中枢职工刊行了股票（这是天然东谈主股东的主要起原，还有部分天然东谈主股东则来自金力股份的几笔对外并购）。

不外在那时，公司的业务并莫得推行性的阐明。财报走漏2016年，金力股份的营收4353.40万元，净利润仅889.62万元。

而实在的改革点，则是比亚迪的注资。2018年，金力股份再行三板摘牌。三年后，2021年10月，比亚迪8000万元计谋投资金力股份，同期寄予投资司理叶超任金力股份监事。

比亚迪不仅带来了本钱，更带来了订单。

据招股书走漏，2020年，金力股份对比亚迪的销售收入占营收比重仅为0.79%，2021年及2022年上半年则跃升到50.53%、54.97%，订单金额从172万增长至3.51亿元，同比增长200多倍。

比亚迪看成金力的第一大客户，平直拉高了公司的功绩。公司总营收从2020年的2.19亿元跃升到2021年的6.95亿元，归母净利润从-1.7亿元升至1.01亿元，扭亏为盈。

也在那一年，高工锂电统计，金力股份市占率狂增至8.9%，一跃成为国内名治安四，大家名治安七的湿法隔阂供应商。市格式位仅次于恩捷股份、中材科技和星源材质三家公司。

如斯强盛地增长，在后续2轮增资和7次股权转让中，引诱了47家机构脱手。先报上几个响亮的名字：产业投资方小米长江产业投资、北汽产投；市集化机构复星创富、晨谈投资、招商致远本钱、惠友投资；外资机构有摩根士丹利；国资机构有合肥产投纷繁入局。

这40多家机构将金力股份的估值举高至93.38亿元，比拟于2021年比亚迪投资时的17.55亿估值，高涨了4倍多余。不出只怕，金力股份将成为河北第二家科创板上市公司（第一家是中船特气）。

但世事难料。金力股份前脚刚刚递交招股书，后脚行业老迈恩捷股份就递上了诉讼状：告状金力股份专利侵权，涉诉金额7000万元。2023年8月，恩捷股份再对金力股份拿告状讼，涉诉金额2.1亿元，两次金额相加达到2.8亿。‍‍‍‍‍‍‍

这场诉讼打乱了金力股份的上市节拍，再加上随后A股上市政策收紧，科创板IPO变得遥不行及了。本来关门打狗的公司处罚团队和投资机构，只可独辟门道寻求退出。

况兼金力股份的招股书走漏，金力股份及实控东谈主与投资东谈主缔结20项对赌契约（其中两项一经被履行），包括回购权、优先清理权等稀薄权力要求，正如一部分条例所写：若公司IPO失败，“则投资方的稀薄权力要求自该等及格IPO恳求被否决、失效或撤退之次日自动收复效劳”——可见公司的退出压力不小。

而这次广东国资抛出的收购邀约，一部分现款收购能让GP赶紧回笼资金，向LP有个嘱托；另一部分股份，则不错在12个月（或36个月）之后往复，日子也有了盼头。天然往复对价暂未出炉，但这次并购无疑给处罚团队和投资机构齐带来了禁止的退出契机。

参考府上：

1. 佛塑科技，佛山佛塑科技集团股份有限公司刊行股份及支付现款购买钞票并召募配套资金暨关联往复预案。

2. 中国基金报，900亿隔阂巨头告状，事关这家比亚迪参投IPO公司。

3. 河北金力新能源科技股份有限公司，招股书。

4. 维科网锂电，又一锂电材料巨头IPO闭幕