巴菲特正在除掉他历史上最盈利的往返，将巨额现款注入伯克希尔哈撒韦的资金库。但现在尚不明晰这位“奥马哈先知”是否准备用他最近的多量钞票去“捕猎大象”。

巴菲特上周六显露，他在第三季度不竭削减了对苹果等股票的合手仓，为伯克希尔哈撒韦带来了970亿好意思元的收益，该公司是巴菲特自1965年以来一直戒指的宏大的工业-保障企业集团。

通过锁定收益，巴菲特将伯克希尔的现款水平进步到前所未有的高度。放手现在，现款占伯克希尔资产价值的28%，达到3250亿好意思元——这是至少自1990年以来的最高水平。这也让他的陪伴者试图找出他出售股票背后的动机。

一些投资者和分析师以为，巴菲特正在坚合手我方的原则，他在传闻价值投资者本杰明·格雷厄姆门放学习——先是哥伦比亚大学，然后是格雷厄姆的投资公司。他们指出，与苹果的潜在盈利增长比较，其市盈率相对较高。

苹果本周告戒投资者，其畴昔居品可能遥远无法像iPhone那样盈利，因为它正在将资金参加东说念主工智能畛域，试图赶超包括谷歌母公司Alphabet在内的竞争敌手。

另一些东说念主则以为，接洽到巴菲特多年来对苹果的救援以及投资契机匮乏，巴菲特的举动另有原因。他们不禁要问，巴菲特是在为他的继任者铺平说念路，照旧预思到行将到来的危险，因此才要筹集现款。

晨星分析师Greggory Warren指出，“这真的太奇怪了……让东说念主不禁要问，‘巴菲特为什么积存这样多现款？’”

Warren示意，他不确信巴菲特许备已毕一项大型收购往返，这曾是其投资计谋的典型特征，因为他在与其他买家竞争方面碰到了痛苦。伯克希尔也莫得介入为像英特尔这样的好意思国大型企业提供资金，这些企业一直在寻求数十亿好意思元的资金来为其运营提供资金。

巴菲特本年还规章了对其他股票的购买，放手9月底，仅购买了价值58亿好意思元的股票。这个数字远远低于伯克希尔实施的1332亿好意思元股票出售额。

这些出售减少了伯克希尔承担的股权风险，并为其提供了充足的流动资金来投资，这在往日压力时间一经推崇了作用。但一些投资者嗅觉到其他原因促成了这一瞥变。

伯克希尔投资公司Douglass Winthrop的接头分析师Jeff Muscatello示意，估值不太可能是巴菲特套现的“沿途原因”。他说，“行将到来的不能幸免的科罚层顶住，为下一代腾出空间是一个好时机。”

晨星的Warren对此示意答允，他说，这笔现款很可能被巴菲特的交班东说念主格雷格·阿贝尔行使。

Warren说，“巴菲特在驳斥伯克希尔和畴昔时愈加严慎了。他知说念我方不会在阿谁位置上待太深切。他不但愿把这些问题留给交班东说念主行止理。他补充说：“他但愿格雷格领有更多现款储备。”

伯克希尔一直保合手着巨额的现款头寸，部分原因是为了鼎沸监管条目，即其投资组合必须领有饱和的流动性，才能支付其宏大保障业务畴昔的索赔。

伯克希尔对苹果的投资不错追思到2016年，那时该公司购买了价值11亿好意思元的不到1000万股。接洽到伯克希尔耐久以来一直避让快速增长的科技公司，此次收购令东说念主惶恐。早在2012年，巴菲特就曾告诉鼓励，即使苹果盈利才气不断进步，他“也不思购买”苹果。

据知情东说念主士显露，这笔运转投资是由巴菲特的副手泰德·韦施勒进行的。在接下来的几个月里，巴菲特本东说念主首先抚玩苹果的买卖步地，被客户使用iPhone的时候之长以及很少有东说念主在购买iPhone后昂然更换其他品牌所蛊惑。

巴菲特很快效仿韦施勒，首先跋扈买入，并与伯克希尔旗下一家袖珍基金互助，得回了苹果5.9%的股权。在昨年达到顶峰时，这笔合手仓价值近1780亿好意思元。英国《金融时报》分析的季度知道炫耀，伯克希尔破耗了简略390亿好意思元。

巴菲特的陪伴者示意，有充分的事理确信巴菲特的说法：他以为短期国库券的呈报率比“股票商场可供礼聘的呈报率”更有蛊惑力，就像他在5月份所说的那样。

Glenview Trust首席投资官Bill Stone说，“从那以后，包括苹果和好意思国银行在内的股票并莫得变得更低廉，事情似乎等于这样浮浅。”

把柄FactSet的数据，苹果股票现在的往返价钱是其畴昔一年预测收益的30倍以上。投资集团Cheviot的基金司理、伯克希尔哈撒韦的鼓励Darren Pollock指出，巴菲特买入时，这一倍数接近12或13倍，而“苹果的增长速率要快得多”。

Pollock补充说：“当股票被高估时，伯克希尔的现款储备就会加多，因为巴菲特发现可供购买的东西越来越少。他不是商场操盘手。在估值过高的商场上抛售苹果股票并领有如斯多的现款，是典型的巴菲特作风。”

投资者将不得不恭候另外三个月才能笃定效果。该公司指出，巴菲特将在来岁2月份发布的年度信均共享他对这件事的任何意见。

开首：金融界

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