作陪竞争者增加，破钞者需求多元化、碎屑化及新零卖花样兴起，海天味业需面对的市集时势愈发复杂

标点财经、投资期间网扣问员 董琳

继好意思的集团（000333.SZ，00300.HK）、顺丰控股（002352.SZ，06936.HK）之后，又一家明星公司选拔赴港二次上市。

调味品龙头企业——佛山市海天调味食物股份有限公司（下称海天味业，603288.SH）讲求露出，为进一步激动内行化政策，公司拟刊行H股股票并央求在香港联交所主板挂牌上市。同期，海天味业已遴聘毕马威司帐师事务所为公司刊行H股股票并在香港联交所主板上市的审计机构，及公司完成本次刊行上市后首个司帐年度的境外审计机构。

标点财经、投资期间网扣问员详确到，当作国内销售规模最大的调料品企业，海天味业在2014年登陆上交所，公司旗下海天酱油市集占有率衔接多年位居寰宇第一。本年9月，海天味业更换新的搞定层，原董事长、总裁庞康卸任，公司“宿将”程雪接任董事长。

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在A股上市10年、新帅上任仅3个月的期间节点上，海天味业为何会作出赴港二次上市的决定，这背后存在哪些挑战？

谋求内行化

关于二次上市，海天味业还未公告招股书，且未露出具体的募资金额和神气。但从融资的角度看，海天味业并不缺钱。

标点财经、投资期间网扣问员详确到，除上市融资19.22亿元外，海天味业而后未进行过任何模样的再融资，但公司每年都进行现款分成，累计分成金额达264亿元，是融资金额的13.7倍。

摈弃2024年前三季度末，海天味业账上领有货币资金185.39亿元，短期借款和一年内到期的非流动欠债诀别为2.93亿元、0.37亿元，金钱欠债率为17.02%，财务景色安稳。

在此前提下，海天味业拟赴港二次上市，更多或出于激动公司内行化政策的接头。

事实上，国际市集如实亦然海天味业的一个“痛点”。从营收区域结构来看，2024年上半年，该公司来自国内市集的营收为131.84亿元，占当期总营收的比例达93.13%，来自国际的营收占比不及1成。

另据中国调味品协会2022年国内调味品百强企业敷陈裸露，有11家企业出口金额占比超10%，其中7家占比在20%以上，而海天味业的出口金额占比仅1%。咫尺，该公司尚未在国际市集竖立坐褥基地，产物原土化的上风并不突显。

关于这次二次上市的目的，海天味业方面暗意，但愿借此擢升国际品牌形象和详尽竞争力。

业内有分析指出，海天味业不错借助香港市集与国际沟通便利的上风，激动国际品牌传播和内行化政策布局，同期拓宽公司的融资渠谈，助力公司更好地招引并经受国际投资者。但同期，要在内行酱油市齐集保执跳跃地位并扫尾可执续增长，海天味业依然需要濒临文化互异、市集竞争和律例条款等多方面的挑战。

标点财经、投资期间网扣问员详确到，本年以来，在政策暖风频吹下，“A+H”上市热度显然升温。

10月，证监会与联交所作出聚合声明，晓示将优化新上市央求审批历程期间表，以进一步擢升香港跳跃的国际新股集资市集的招引力。据作假足统计，年内已有18家A股上市公司考虑或分拆子公司赴港上市。

海天味业这次赴港上市，也被市集合计是积极反映国度大喊，更好的构兵国际本钱，擢升国际本钱的比重的举措。

竞争加重，功绩承压

此外，国内市集竞争压力加重亦然海天味业选拔赴港IPO的病笃原因之一。

2014年，海天味业到手登陆A股，成为国内调味品行业首家上市公司。上市后，公司功绩一王人热潮，营收和净利润均保执着两位数的增长速率，股价也随之走高，市值曾一度破损7000亿元。

但最近几年，跟着投入调味品市集的企业增加，破钞者需求的多元化、碎屑化、新零卖花样的渐渐兴起，海天味业濒临的竞争时势愈发强烈。在A股上市公司中，以中炬高新（600872.SH）和千禾味业（603027.SH）为首的竞争敌手功绩增势坚忍，进一步霸占了海天味业的市集份额。

Wind数据裸露，2021年至2023年，海天味业贸易收入诀别为250.04亿元、256.10亿元、245.59亿元，同比变动诀别为9.71%、2.42%、-4.10%；归母净利润诀别为66.71亿元、61.98亿元、56.27亿元，同比增速诀别为4.18%、-7.09%、-9.21%。2022年，该公司归母净利润出现上市以来首降，2023年公司更是出现营收、归母净利润同期下滑的时势。

值得一提的是，在赴港二次上市之前，海天味业先后经验了功绩回暖及高层更迭。

2024年9月，海天味业更换“掌门东谈主”，前董事长庞康退出董事会，程雪为新任董事长。这次考虑赴港上市也被外界视为程雪上任后的“第一把火”。

功绩方面，本年前三季度，海天味业营收为203.99亿元，同比增长9.38%；归母净利润为48.15亿元，同比增长11.23%，这是该公司归母净利润昔日两年衔接下滑后的初度回正。

从本钱市集发达来看，2021年至2023年，海天味业股价从最高点219.58元/股（不复权，下同）一度跌至33.02元/股，市值挥发约5000亿元。直到2024年9月末A股市集爆发，海天味业的股价才迎来一波高涨行情，市值有所回升。摈弃2024年12月19日收盘，该公司报46.93元/股，总市值为2610亿元。

2019年至2023年海天味业归母净利润及增速情况

数据起原：Wind

“跨界”难寻新增量？

深耕酱油、蚝油等调味品市集的同期，海天味业还在不断尝试跨界征战业务范围，试图找到新的功绩增量。

本年下半年，一款名为“海天纯”的瓶装水产物出当今公司的公众号著作中，让外界合计海天味业又要“跨界”卖水了。据悉，该款新品产物规格为350ml/瓶，属于饮用白清水。

标点财经、投资期间网扣问员详确到，早在2021年，海天味业就耗资5000万元成立了全资子公司振奋物产食物科技有限公司。而后，海天味业先后涉足食用油、预制菜、饮品等多个领域，并推出近20款跨界产物，包括柠檬茶、冰淇淋、谷物坚果饮，苹果醋、大米等。

在财报中该公司将上述产物归类为“其他”。2024年前三季度，海天味业“其他”品类收入为31.66亿元，同比增长19.88%，优于酱油、调味酱、蚝油三伟业务板块的个位数营收增速。

但从收入规模来看，酱油还是海天味业的主力。2024年前三季度，公司来自酱油的收入为103.38亿元，调味酱收入为20.34亿元，蚝油的收入为34.27亿元。

况兼，相较于公司的三大中枢业务，海天味业的其他业务板块盈利工夫较弱。财报裸露，2024年上半年，该公司酱油产物毛利率为44.17%、调味酱产物毛利率为37.42%、蚝油产物毛利率为33.12%，其他产物的毛利率则为26.67%。

或受其他产物的毛利率拉低影响，本年前三个季度，海天味业的销售毛利率执续下滑，搞定用度率则不断擢升。其中，公司第一季度的销售毛利率为37.31%，中报销售毛利率为36.86%，前三季度销售毛利率为36.78%；对应的搞定用度率诀别为1.6%、1.9%和2.0%。

2024年前三季度海天味业按产物类别分类情况

数据起原：公司公告

发布于：北京市