（原标题：晶圆代工双巨头三季报： 功绩回暖中裸走漏严慎）

中芯外洋、华虹半导体功绩执续改善，前者三季度收入、净利润均终了同比增长，并贯穿两个季度环比正增长，后者收入虽低于上年同期，但利润大幅增长，收入、净利润也贯穿两个季度环比改善。两公司对于四季度功绩预期颇为严慎，主要原因或在于寰球进修制程产能供大于求阻碍价钱执续上升。

2024年11月7日，港股的中芯外洋（0981.HK)、华虹半导体(1347.HK)败露三季报，陈说期内，中芯外洋交易收入为21.71亿好意思元，同比增长33.98%，高于商场预期的18.43亿好意思元，毛利率为20.46%，高于功绩引导区间上限。公司净利润为1.49亿好意思元，较旧年同期的0.94亿好意思元大幅增长。

华虹半导体回暖迹象相同彰着，其交易收入为5.26亿好意思元，收入着落速率由上季度的24.21%收窄至7.43%。而况，公司收入、毛利率均已贯穿两季度环比增长。公司净利润为4482万好意思元，较2023年同期的1382万好意思元相同大幅增长。

从下流应用商场来看，破钞电子商场的回暖是推动两公司收入增长的主要驱出发分。而从晶圆尺寸来看，12英寸晶圆出货量普及则是两公司功绩改善的主要原因。

不外，两公司对四季度的功绩预期颇为严慎，主要原因在于寰球主要晶圆代工场执续进行进修制程产能延迟，行业供给彰着大于商场需求，价钱上升或将告一段落。

价涨量增

从量价角度来看，导致中芯外洋三季度交易收入环比回暖的主要原因在晶圆平均代工价钱的上升，次要原因在于晶圆出货量的加多。

2024年三季度，中芯外洋晶圆出货量为212.23万片，环比仅微增0.49%。价钱方面，公司晶圆平均代工价钱为965.76好意思元，环比增长15.47%。

分尺寸来看，2024年三季度，公司8英寸晶圆代工收入由二季度的4.66亿好意思元着落至4.41亿好意思元，12英寸晶圆代工收入则由13亿好意思元增至16.09亿好意思元。

中芯外洋管制层在功绩讲明会上也暗示，公司本季度居品均价的回升主要受12英寸居品出货量加多影响，居品结构发生改动，从而导致公司居品平均价上升。

另外，陈说期内，中芯外洋折旧及摊销金额为6.87亿好意思元，其他制形本钱金额为10.4亿好意思元。据此计较，公司单片晶圆折旧及摊销本钱为325.17好意思元，环比增速为-2.11%，单片晶圆其他制造用度本钱为492.6好意思元，环比增长11.31%。

跟着晶圆出货量的增长，中芯外洋限制效应运转显现，折旧及摊销本钱环比着落。12英寸晶圆出货量加多天然导致了其他制造用度的增长，但公司居品均价的普及对冲了居品结构变动对本钱的影响，并推动了毛利率的环比上升。

从同比角度来看，2024年三季度，中芯外洋晶圆平均代工价钱与2023年同期大体执平，基本保管在960好意思元隔邻。但晶圆出货量却由153.68万片增至212.23万片，由此看来，12英寸晶圆依然是推动公司收入与功绩增长的主要能源。而况，在月产能执续增长的同期，公司产智商欺骗率也保执牢固增长。2023年三季度于今，公司各季度产能欺骗率分离为77.1%、76.8%、80.8%、85.2%、90.4%。

中芯外洋功绩环比增长的底层逻辑是破钞电子商场需求的回暖，2024年三季度，公司破钞电子范畴晶圆代工收入8.73亿好意思元，而2023年同期与2024年二季度，其收入分离为3.56亿好意思元、6.29亿好意思元。

比较之下，智妙手机商场相对略显疲软，该范畴晶圆代工收入为5.1亿好意思元，高于2023年同期的3.82亿好意思元，但低于前一季度的5.65亿好意思元。

华虹半导体交易收入同比依旧着落，但收入其与毛利率环比彰着改善。与中芯外洋相似，华虹半导体功绩环比好转的驱出发分主要在于12英寸晶圆出货量与收入的增长。

2024年三季度，华虹半导体12英寸晶圆代工收入由前一季度的2.33亿好意思元增至2.63亿好意思元，8英寸晶圆代工收入则由2.45亿好意思元增至2.63亿好意思元，后者增长金额低于前者。

从数据来看，12英寸晶圆代工收入的加多推动平均晶圆代工价钱由前一季度的409.9好意思元增至414.87好意思元，并导致公司毛利率环比增长1.7个百分点至12.16%。

下流商场方面，2024年三季度，受射频、电源管制IC、CIS需求繁盛刺激，华虹半导体射频与逻辑、模拟与电源范畴代工收入同比、环比均保执牢固增长。另外，由于中低压分立器件居品需求回暖，公司分立器件代工业务也边缘改善。

价钱上升或将暂停

需要形貌的是，中芯外洋、华虹半导体功绩回暖，但两公司对四季度的功绩引导却颇为保守。

中芯外洋掂量四季度收入为环比执平至增长2%，低于前一季度的环比增长13%至15%的功绩引导，毛利率介于18%至20%之间，比较三季度微降。华虹半导体则掂量四季度交易收入在5.3亿好意思元至5.4亿好意思元之间，比较第三季度增长1000万好意思元操纵，毛利率在11%至13%之间，与三季度大体执平。

中芯外洋、华虹半导体对四季度的严慎预期并非孤例，公开信息自满，宇宙先进、晶书册成、联电等晶圆代工场三季度功绩确认不一，但对于四季度功绩引导也相同严慎。

2024年三季度，宇宙先进互助业收入约为118.04亿新台币，与上一季度110.65亿新台币比较，交易收入月加多6.7%。包摄于母公司激动的净利润为21.29亿新台币，高于上一季度的17.98亿新台币。居品单价大体执平，毛利率加多3个百分点至29%。

对于四季度功绩，宇宙先进发言东说念主暗示，预期2024年四季度晶圆出货量将减约10%至12%之间，毛利率将介于27%至29%之间。

联电三季度交易收入为604.9亿新台币，同比增长6%，包摄于母公司激动的净利润为144.7亿新台币，同比裁减9.4%。对于四季度瞻望，联电高层对外在示，掂量四季度公司晶圆出货量、平均销售价钱将执平。

从历史数据来看，每年的四季度是破钞电子商场的淡季，亦然晶圆代工场的淡季。不外，除了季节性身分以外，导致上述晶圆代工场预期严慎的原因更在于寰球晶圆代工产能供过于求。

当今，寰球先进制程与进修制程需求呈现南北极化的情况，在先进制程方面，受AI干事器、PC、笔电、HPC芯片、智妙手机新品主芯片推动，5nm、4nm、3nm等先进制程需求繁盛，寰球先进制程产能欺骗率险些处于满负荷状态。

由于先进制程产能垂危，其价钱也彰着上升。据集邦计划数据，算作先进制程的通盘龙头，台积电上调了2025年晶圆代工报价。其中，5nm、4nm、3nm制程晶圆代工报价涨幅高于此前商场掂量的涨幅，最高潮幅高达10.00%，而2nm代工报价更是大幅上调。

在进修制程商场，其价钱资格了倏得的上升后，仍将靠近下调的压力。2024年三季度，跟着寰球破钞电子商场的和煦复苏，寰球28nm至40nm制程代工产能欺骗率有所普及，并牢固在90%以上。其中，28nm制程大量产能险些满载，代工价钱也出现了一定的上升，40nm制程代工价钱则基本执平。

需要指出的是，寰球主要进修制程晶圆代工场产能执续扩产。据集邦计划数据，2025年，各晶圆代工场主要扩产贪图包括台积电于日本熊本的JASM，中芯外洋子公司中芯东方的上海临港模式以及中芯京城的北京模式，华虹半导体的Fab9、Fab10模式，晶书册成的N1A3模式。

除此以外，VIS与恩智浦集会晓谕将在新加坡建树12英寸将原厂，台积电将提供技巧救助；力晶与印度塔塔集团合作的12英寸晶圆厂也曾开工，模式总投资额约为110亿好意思元。

集邦计划最新探听自满，掂量2025年，寰球前十大进修制程代工场的产能将普及6%，价钱走势将受到压制。摩根斯丹利证券也发出警示，由于寰球代工场执续延迟产能，使得进修制程供过于求的景色进一步加重，加上台积电在2025年可能针对7nm以上的进修制程降价，将迫使其他以进修制程为主的晶圆代工场必须降价伴随，商场竞争或将加重。

相对乐不雅的是，由于中国事寰球最大的破钞电子商场，以及半导体产业国产化趋势执续发展，国产化率的普及将对消部分红熟制程价钱着落对中芯外洋、华虹半导等中国晶圆代工场功绩的影响。