（原标题：AMD(AMD.US)24Q3事迹会：对2025年的PC商场感到乐不雅 下一代MI350系列芯片估计将于2025年下半年发布）

智通财经APP获悉，当地技术10月29日好意思股盘后，AMD(AMD.US)公布了限制9月28日的2024年第三季度事迹，在事迹会上，AMD暗意，弥远来看，AMD顺利加速了居品斥地进程，现已竣事Instinct居品的年度更新。AMD的下一代MI350系列芯片进展出色，估计将于2025年下半年发布，带来AMD有史以来最大的AI性能代际提高。

AMD称，在第三季度的数据中心举座进展杰出强项，尤其是在居品组合方面，AMD完成了一些伏击的客户里程碑，而况大概超出最初的预期进行坐褥。因此，数据中心GPU在第三季度进展强项，AMD将全年指示从跳跃45亿好意思元上调至跳跃50亿好意思元，这主要基于完成了一些客户里程碑。AMD对本年末的发展趋势感到乐不雅。至于2025年的举座瞻望，从高层来看，AMD对商场杰出乐不雅。从与客户的通常中可以看出，仍然有宽绰投资用于构建所需的基础步调，以撑抓各类AI使命负载。同期，AMD的居品组合也在不断增强，325系列将于本季度晚些技术推出，350系列谋划在来岁下半年推出。

对于PC商场需求是否会超出季节性下滑，AMD称，AMD在PC商场看到一些情况。AMD的业务更偏向花费者商场，是以频繁下半年比上半年更强。本年，AMD发布了Zen 5桌面居品和Ryzen9000系列，也推出了新一代的Ryzen AI 300居品，这些皆让下半年进展愈加强项。估计第一季度会有季节性影响，这是AMD业务的正常口头。总体而言，这是AMD历史上最强的PC居品组合，涵盖了桌面和条记本商场。瞻望2025年，对PC商场的中期增长抱有一些乐不雅预期，可能会有中个位数的增长。同期AMD也有AIPC和Windows 10撑抓阻隔的催化剂。因此，AMD对2025年的PC商场感到乐不雅，但会估计上半年出现一定的季节性影响。

Q&A：

Q：第一个问题是对于数据中心GPU业务的，若何看待上调5亿好意思元全年GPU收入至50亿好意思元?若何看待Instinct业务在大型云客户和企业客户之间的增长?

A：起始，AMD在第三季度的数据中心举座进展杰出强项，尤其是在居品组合方面，AMD完成了一些伏击的客户里程碑，而况大概超出最初的预期进行坐褥。因此，数据中心GPU在第三季度进展强项，AMD将全年指示从跳跃45亿好意思元上调至跳跃50亿好意思元，这主要基于完成了一些客户里程碑。AMD对本年末的发展趋势感到乐不雅。至于2025年的举座瞻望，从高层来看，AMD对商场杰出乐不雅。从与客户的通常中可以看出，仍然有宽绰投资用于构建所需的基础步调，以撑抓各类AI使命负载。同期，AMD的居品组合也在不断增强，325系列将于本季度晚些技术推出，350系列谋划在来岁下半年推出。

在客户方面，AMD的客户合营正在不断扩大。具体来说，云霄及AMD最大的云客户正在增多对AMD Instinct的使命负载的使用。此外，AMD还与多家大型云和企业客户积极合营，优化他们的使命负载。AMD估计这些将是畴昔几个季度的追究契机。

Q：对第四季度的毛利率指示基本上与上个季度抓平，能否详备素养一下具体原因?有哪些具体影响毛利率的要素?

A：起始，AMD对第三季度的毛利率进展感到杰出陶然，达到了53.6%，AMD估计第四季度约为54%。总体来看，2024年的毛利率改善主淌若由收入结构推动的，尤其是数据中心业务不绝成为AMD的强项增长驱能源，占据了跳跃50%的收入比例，这有助于提高毛利率。

瞻望2025年，诚然AMD不会具体指示，但正如你提到的，畴昔的故意要素如实存在。起始，数据中心业务将是最大的增长驱动，包括CPU和GPU方面，你说得对，AMD看到企业劳动器业务也在抓续推广，这将有助于提高毛利率。其次，镶嵌式业务正在缓缓规复，这也会对毛利率产生积极影响。同期，AMD的客户端业务也在追究扩展。目下客户端业务主要围聚在花费商场，这频繁低于公司平均水平，这是AMD需要靠近的挑战。

团队在抓续提高运营效果方面作念得很好。来岁AMD在扩大公司的同期，将会受益于边界经济，不绝推动运营效果提高，从而改善毛利率。

Q：基于上调全年5亿好意思元GPU收入，供应链若何演变?酌量到MI300和325 GPU的交货技术和坐褥周期，瞻望2025年，供应端是否存在压力?

A：我对AMD畴前几个季度供应链的提高感到杰出陶然。诚然供应环境仍然弥留，但AMD在通盘供应链中确保了饱和的产能。这亦然第三季度Instinct业务收入增多的部分原因，既是由于客户需求的增多，亦然供应链的改善。瞻望畴昔几个季度，尤其是干与2025年，AMD估计环境将不绝弥留，但AMD也为显赫的增长作念好了策画，因此对举座供应链才略感到乐不雅。

Q：四季度收入劝诱中些许来自客户端与数据中心业务吗?

A：搜检划定指示时，最大孝顺来自数据中心业务。数据中心当今占据了AMD业务的50%以上，而况在第四季度将不绝增长。客户端业务也估计会进展追究。本年AMD在桌面Zen 5和条记本AIPC发布方面进展出色，因此也期待在此边界竣事增长。至于其他部门，游戏和镶嵌式的划定增长则相对较小。

Q：第四季度指示中镶嵌式业务的进展若何?对2025年的瞻望是什么?

A：AMD如实看到镶嵌式业务有所改善，你在第三季度的环比中还是看到一些改善。AMD估计第四季度会有一些限制的改善。AMD在镶嵌式业务的不同子板块中看到了不同的进展。有些板块进展较强，比如AMD的测试和仿真业务进展杰出好，AMD的新Versal平台正在那儿快速增长。航空航天和国防也进展追究，保抓相对强项。通讯方面则莫得太多复苏，仍然比拟庸俗，而工业商场的进展也略显疲软。因此，详细来看，AMD估计第四季度会有一些增长，并在2025年竣事和煦增长，但不同板块间的进展会有一些各异。

Q：若何看待Instinct需求增多对EPYC需求的影响?

A：AMD对该边界的进展杰出陶然。我以为商场环境在畴前几个季度显赫改善，AMD看到一些大型云客户正在增多其数据中心的容量并进行更新升级，企业客户也开动进行一些当代化当作。在这种商场环境下，AMD的居品组合进展杰出出色。在第三季度，Zen 4系列中的Genoa和Bergamo进展杰出强项，AMD也看到了Zen 5的初步增长。同期，由于Zen 3(Milan系列)具有较高的性价比，商场对其需求也可以。总体来看，AMD领有一个从上到下的巨大居品组合，在通盘劳动器商场的强项需求中，AMD的居品也收拢了部分AI相干的契机。

Q：对于劳动器方面，瞻望来岁，你们似乎将取得更多的商场份额。有不雅点以为GPU在蚕食劳动器商场。你们在Turin上的进展若何?它是否合适与GPU协同使用?荒芜是在超大边界部署中，是否有助于整团结腾出更多空间供AI确立使用?

A：瞻望2025年，Turin杰出合适浮浅的劳动器使命负载或传统CPU使命负载，包括扩展型和散播型使命负载，因此这杰出积极。AMD以为CPU上的AI内容会增强Turin的上风。它亦然任何GPU成就中的伏击部分。因此，举座上来看，这些皆是故意的推动要素。

目下，AMD正与最大的云客户合营，扩展举座使命负载，并在企业边界取得了伏击进展。企业销售的周期较长，需要宽绰的倡导考证(POC)使命，确保CIO们熟悉AMD的居品。但我以为AMD当今有了从Zen 4到Zen 5的浮浅居品组合，足以沸腾大部分传统CPU使命负载的需求。

Q：PC商场需求是否会超出季节性下滑?

A：AMD在PC商场看到一些情况。AMD的业务更偏向花费者商场，是以频繁下半年比上半年更强。本年，AMD发布了Zen 5桌面居品和Ryzen9000系列，也推出了新一代的Ryzen AI 300居品，这些皆让下半年进展愈加强项。我估计第一季度会有季节性影响，这是AMD业务的正常口头。

总体而言，这是AMD历史上最强的PC居品组合，涵盖了桌面和条记本商场。瞻望2025年，对PC商场的中期增长抱有一些乐不雅预期，可能会有中个位数的增长。同期AMD也有AIPC和Windows 10撑抓阻隔的催化剂。因此，AMD对2025年的PC商场感到乐不雅，但会估计上半年出现一定的季节性影响。

Q：现存客户的增长后劲若何?MI325X和MI355在推动增长方面的作用若何?

A：起始，AMD对数据中心GPU业务的进展杰出陶然。岁首AMD刚刚推出MI300，其时预期2024年收入可能达到20亿好意思元。跟着畴前几个季度的激动，AMD顺利完成了一系列客户里程碑，包括在数据中心竣事边界化、沸腾通盘可靠性要求，以及在特定使命负载上进行优化，确保开箱即用的高性能进展。

Q：在畴前几个季度中，AMD对客户的增出息展存了更大的信心。尽管全球但愿进展更快，但AMD以为面前进展很好，而况大概达到跳跃50亿好意思元的收入指标，对此AMD感到杰出陶然。

A：瞻望2025年，AMD对商场杰出乐不雅，看到有宽绰的本钱支拨投资。AMD的居品组合也在不断加强，荒芜是在软件方面，AMD大大提高了客户撑抓、开箱即用性能和开源生态系统，这些皆是客户竣事大边界、高性能和追究TCO的必要条款。详细来看，AMD在现存客户中有很好的增长契机。举例，Meta在AMD的当作中提到，除了对Llama 3.1模子进行推理外，还在酌量一些肃穆使命负载。Microsoft也口舌常好的合营伙伴。你可以预期，AMD正在与通盘大型客户深切合营，匡助他们抓续优化软件以匹配AMD的硬件。

Q：第三季度数据中心GPU的骨子收入大要为15亿好意思元，第四季度是否会接近20亿好意思元?

A：AMD在数据中心GPU业务上的进展超出最初预期。骨子业务跳跃了15亿好意思元，GPU业务的边界已接近CPU业务。Q：瞻望来岁，你们是否能基于第四季度的收入水平抓续增长?是否存在2025年前已而放缓的可能性?A：我以为2025年的增长契机杰出好，诚然可能会有波动。这是大客户的采购，具体季度的需求岑岭并不老是可预测的，但举座趋势追究。

Q：50亿好意思元AI收入在肃穆和推理方面的比例若何?畴昔的发展地点是若何的?

A：这50亿好意思元的收入初期主要来自推理，因MI300在内存容量和带宽上杰出合适推理。不外AMD也有一些肃穆哄骗，并估计畴昔几个季度会不绝增长。瞻望一年后，肃穆和推理的收入将会较为平衡。

Q：MI系列诚然开局追究，但规格似乎逾期于行业最初者。你们若何放松这一差距，并在差距放松前赢得商场份额?

A：我并不招供这种看法。MI300发布时如实晚于H100，但AMD通过加速居品阶梯图放松了差距。MI325与H200竞争力强，MI350将与Blackwell竞争。AMD的上风在于数据中心的现存基础步调兼容性，使升级更为容易。

Q：客户端商场增长26%，第四季度也有增长预期。渠说念库存情况若何?增长更多来自ASP如故出货量?2025年ASP趋势若何?

A：AMD的客户端业务在一些方面可能与商场略有不同。桌面渠说念进展强项，第三季度的销售量杰出高。条记本业务更多围聚于花费者商场，下半年进展更好。Ryzen AI 300系列的激活率追究，尽管AIPC周期还处于早期。我以为畴昔AMD在花费者和企业端均有增长契机。

Q：本季度企业级EPYC业务是否会不绝环比增长?在中国的企业和云需求趋势若何?

A：谢谢你的发问，Harlan。AMD在第三季度如实看到了企业业务的正增长动能，涵盖土产货部署和云霄第三方部署。客户从土产货移动到云霄或从旧云实例移动到新的AMD云实例，对AMD的企业和云业务皆有匡助。

瞻望第四季度，AMD估计劳动器业务将不绝环比增长，企业和云霄均进展强项。企业业务是AMD畴前的薄弱门径，但当今AMD的居品组合还是加强，OEM提供的Zen4和Zen 5平台也更为各类化，为AMD2025年带来更多契机。对于中国商场，AMD在劳动边界的商场占有率较低，这亦然AMD抓续增份额的契机。

Q：第三季度数据中心GPU收入边界是否接近计较业务的1.7亿好意思元?如果全年达到50亿好意思元，这意味着第四季度收入可能低于预期。是否更接近52至53亿好意思元?

A：数据中心板块中除了CPU和GPU，还有一些FPGA和其他业务。之前有发问是否跳跃15亿好意思元，我阐述是的，但AMD莫得给出真正的GPU业务指示，只提到全年将跳跃50亿好意思元。

Q：来岁数据中心GPU业务会有季节性影响吗?第一季度MI300的坐褥增速是否会进展出雷同季节性的波动?

A：我并不是指数据中心GPU业务的季节性，而是指业务的增长取决于特定客户的需求。举例，第三季度的需求超出预期是由一些特别的客户需求推动的，因此畴昔可能会出现雷同的波动情况。AMD将不雅察2025年业务若何演变。

Q：瞻望2025年，主要竞争敌手在AI和GPU商场占大部分TAM，而AMD大要占5至10亿好意思元。你以为成为主要玩家的主要攻击是什么?是由于AMD涉足AI商场较晚，如故在机架级别存在差距?

A：我以为这是契机。追究AMDEPYC从Zen 1到Zen 4的经由，每代居品缓缓赢得了信任和熟悉度，尽管AMD和竞争敌手皆提供GPU，软件环境存在各异，客户需要技术来适合不同的使命负载。总体而言，这是AMD见过的最快居品增长。我以为这是一场多代居品的旅程，AMD对进展杰出陶然，来岁将扩展客户群和使命负载。干与MI400系列后，AMD对其居品力充满信心。

总体来看，增长势头追究，且客户对AMD抓洞开派头，赐与AMD公说念的契机，AMD将力图赢得他们的业务信任与合营。

Q：MI300和MI325的毛利率低于公司举座毛利率，能否提供一个框架来匡助领路Instinct的毛利率若何缓缓接近公司平均水平?

A：AMD对数据中心GPU业务的收入增长杰出陶然，团队不仅在推动收入增长，也在抓续提高毛利率。总体来说，该业务的毛利率低于公司平均水平。来岁，AMD的缺点任务是沸腾客户需求、提高商场占有率并推动显赫的收入增长。跟着收入增长，AMD估计毛利率也将缓缓改善。

从弥远来看，数据中心业务毛利率延续高于公司平均水平，但需要技术才能达到这一指标。数据自满，数据中心板块同比收入翻倍，运营收入同比增长三倍，这即是AMD的想路：推动弥远增长、扩大商场占有率并提高毛利率。

Q：Q4中MI300平台的居品组合情况若何?MI325会在Q4显赫孝顺吗?此外，来岁镶嵌式业务的终局商场若何?荒芜是Xilinx的通讯和工业商场进展若何?

A：对于Q4的居品组合，估计大部分仍是MI300居品。MI325将在季度末开动坐褥，更大的影响会在第一季度披露。对于2025年的镶嵌式业务，趋势与Q3和Q4雷同，估计部分商场将缓缓规复。目下AMD在测试和仿真、航空航天和国防边界看到一些强项进展，汽车商场有些许复苏迹象。通讯和工业方面AMD还在恭候进一步规复，估计年底会有更多的可见性。