小菜园终圆上市梦。近日，小菜园外洋控股有限公司（以下简称“小菜园”）崇拜在港交所主板挂牌上市，股票代码为00999，每股发售价钱8.5港元，规则上市当日中午12点，小菜园报每股8.88港元，初入成本商场施展尚稳。关于小菜园而言，公司旗下包括“小菜园”“不雅邸”“回复楼”“菜手”等品牌，但公司收入主要来自小菜园品牌门店，从合座功绩数据来看，上市后的小菜园品牌知名度和盈利才调问题山水相连。

“小菜园”是渔利重头

把柄招股书清晰，小菜园频年筹画数据颇为可不雅，不外呈报期内公司“小菜园”门店在同店销售、门店层面筹画利润率、门店翻台率等方面出现了下滑趋势。“小菜园”门店的同店销售于2021—2022年加多1.2%，2022—2023年则进一步加多20.8%。规则2024年8月31日止8个月，“小菜园”门店的同店销售较2023年同期减少11.4%。门店筹画利润率方面，2021年、2022年及2023年，公司门筹画利润率鉴识为15.9%、14.2%及19.7%。规则2024年8月31日止8个月，公司门店筹画利润率17.8%。

张开剩余73%

值得留神的是，公司的收入主要来自于“小菜园”品牌门店，呈报期各期，来自“小菜园”门店的收入鉴识占总收入的98.7%、98.8%、99.1%、99%。关于上述功绩变化原因，公司示意，规则2024年8月31日止8个月，与2023年同期比较，“小菜园”门店的同店销售减少11.4%，门店层面筹画利润率则由21.3%降至17.8%，主淌若由2023年初几个月中国餐饮商场的破钞者支拨飞速激增导致的基数效应，与其他破钞限制的破钞趋势一致。同期，公司对菜品价钱进行和洽。举例规则2024年8月31日止8个月，与2023年度比较，地锅仔鸡的平均价钱由64.5元降至54.9元，石板蒜蓉虾的平均价钱由55.7元降至53.3元。此外，规则2024年8月31日止8个月新开的“小菜园”门店中，部分仍处于爬坡期。

挑战形照相随

竖立于2013年的小菜园，过去在安徽省开出了第一家门店，后接续拓展至寰球各地。现在直营门店约600家。如今，竖立十余年便冲击成本商场，IPO前曾传出估值高达500亿元。

关于上市的主义，小菜园在招股书中说起，小菜园现存663家店。在2024年至2026年将鉴识开设160家、190家和230家新门店，以期在2026年底终了千店臆想打算。而背后投资者加华成本和小菜园的“对赌条约”，也让小菜园不得不加速上市程度。

把柄有关商定，如果小菜园撤除上市苦求，大约未能在递交招股书后的18个月内奏凯上市，加华成本享有赎回权。此外，如果加华成本的优先股投资未能在法则时候内换成股票，也将触发相应的赎回条件。招股书还清晰，倘若公司上市后市值低于加华成本投资后估值的130%，将用四种形势赔偿，如无偿转让股份、提供现款赔偿等。

红运的是，小菜园的上市程度很奏凯。从本年1月16日初次递交招股书算起，到12月20日最终敲钟，前前后后用了不到一年。对比看同业，老乡鸡、老娘舅齐在2023年通知拆开IPO，之后再无动作，捞王、杨国福、绿茶也齐一直走在“求上市而不得”的路上。

本年7月，在小菜园招股书失效的消失天，小菜园再次提交上市苦求，可见其IPO的决心，不行否定的是，小菜园的奏凯上市意味着其收入施展是被取得认同的，而上市奏凯并不料味着至极，诸多挑战形照相随。

规则临了施行可行日历，公司领有663家直营门店，其大大批为“小菜园”品牌，而如招股书所言，业务在很大程度上取决小菜园品牌的商场知名度，动作安徽地点品牌，现在主要门店筹画地区位于华东地区。此前“健康证”作秀风云，让食安问题成为品牌形象上难以覆盖的“软肋”。

运营层面，直营面容下门店扩展资金压力庞杂，成本规则与后果普及需紧密打磨，门店盈利才调成为接下来的一大历练。纵不雅扫数餐饮业，商场竞争日益尖锐化，破钞者口味与需求骤然万变，前有老品牌围挡，后有同业新品牌不断透露，若何握续立异菜品、优化行状体验以保住商场份额，同期给资方一份餍足答卷值得小菜园深念念。

广州眺远营销磋商公司总监高承飞示意，小菜园上市无疑为其发展注入了一剂强心针。资金的注入有助于小菜园扩大门店蓄积、增强供应链才调、普及信息期间才调，从而鼓动公司握续增长。但小菜园在部分城市单店日均销售额和同店翻台率均出现下滑的风物，可能预示着商场有余或增长瓶颈。因此小菜园的可发展性在于其能否有用诓骗上市带来的资源，终了品牌和运营面容的立异，以及若何搪塞商场竞争和破钞者需求的变化。另外，小菜园跟加华成本有对赌条约，这无疑加多了其财务风险。

在中国企业成本定约副理事长柏文喜看来，上市意味着小菜园需要承担更多的包袱和压力，需要保握品牌形象和信誉度，确保食物安全和居品性量。同期，小菜园还需要搪塞强烈的商场竞争和不断变化的破钞者需求，不断立异和提高行状水平，以保握品牌竞争力和商场份额。

北京商报记者 郭缤璐 张天元

发布于：北京市