[ “连年来频发的投资并购案例，对行业来说影响深切。”瞿镕示意，对拟并购企业自身而言，有助于企业扩大操办规模，竣事上风互补，栽植商场竞争力和盈利智商，也为企业的革命发展提供了资源和平台，同期推动了中药行业的整合与协同发展，提高了产业麇集度，硬人更强的风光将更加显著，促进了中医药产业的规模化、集约化发展，成心于栽植整个行业的发展质料和效益。 ]

[ 年内颇为激刊行业关怀的国资收购民企案例要数华润三九斥资超60亿元收购天士力控股权。 ]

[ 12月18日，同仁堂对外发布公告称，北京同仁堂已获得天津同仁堂60%股份抵制权。 ]

[ 海通证券数据裸露，A股中药上市公司中具备国企布景的企业共21家，其中5家为中央国资本体控股，另16居品备地方国资属性，A股中药上市公司中具备国企布景的企业占比约30%，高于全行业平均水平。 ]

行将往常的2024年，在靠近渠谈增长乏力、竞争越发强烈的商场环境之下，国资、新势力老本进场全部大呼大进，开展大手笔投资并购，加速钞票整合，刷新行业记载。

第一财经记者梳理A股医药上市公司板块发现，国企布景企业在中药行业中自身就占比拟高，本年以来低迷的商场环境，使得更多优质医药企业被有实力的国资和新势力老本揽入怀中。

张开剩余89%

“一方面，大型中药企业被国有老本纳入旗下；另一方面，上市公司通过吸纳成心润或产品具备特色的中袖珍企业来稳健产品管线与事迹，呈现出‘南北极化’特征。”谈及2024年中医药行业的投资并购性情，中国泰壹投资集团董事长瞿镕告诉第一财经记者。瞿镕永远从事医药领域投资并购，在他看来，老本的并购整合既成心好，也有贫困，在促使行业麇集度提高的同期，也需关怀可能出现的整合风险。

国资加速入场

“本年国资在中药领域的并购中阐述着遑急作用，华润三九等大型国有企业纷繁加大对中药企业的并购力度，整合行业资源，稳健自身在中药行业的领军地位。”瞿镕告诉第一财经记者。

12月20日，华润三九公告称，旗下子公司昆明华润圣炸药业有限公司（下称“华润圣火”）股权转让的说合工商变更登记手续已办理完成。半年前的6月8日，昆药集团（600422.SH，下称“昆药”）发布公告称，拟以17.91亿元的价钱，收购控股股东华润三九子公司华润圣火51%的股权。

除此以外，年内颇为激刊行业关怀的国资收购民企案例要数华润三九斥资超60亿元收购天士力（600535.SH）控股权。

8月5日，华润三九公告称，拟以支付现款的容颜向天士力集团偏激一致举止东谈主共计购买其所捏有的天士力4.18亿股（占天士力已刊行股份总和的28%），每股转让价14.85元，对应方向股份转让总价款为62亿元。

“天士力容颜现在在积极推动中，展望会在来岁一季度完成整个交往。”华润三九此前在投资者相易会上示意。

另一个国资收购民企案例则为黑龙江省国资收购ST九芝（000989.SZ）抵制权。2024年11月，ST九芝裸露公告，公司控股股东、本体抵制东谈主李振国与黑龙江辰能工大创业投资有限公司（下称“辰能创投”）签署了股份转让契约，交往完成后，辰能创投捏股比例为24.04%，成为九芝堂控股股东，黑龙江省国资委将成为九芝堂的实控东谈主。

九芝堂前身“劳九芝堂药铺”发祥于清顺治七年，即公元1650年。算作昔日的中药双雄之一，业界素有“北有同仁堂，南有九芝堂”之说。2000年，九芝堂在深交所上市。

九芝堂原为长沙市国资抵制。2002年1月，长沙市政府将九芝堂抵制权出让给了老本商场“涌金系”，后者一度抵制长达十余年。2015年，李振国取代“涌金系”，携友搏药业入主九芝堂。其中，辰能创投起到了关节作用，参与友搏药业和九芝堂要紧钞票重组。

连年来九芝堂事迹低迷、下滑，戴帽，本年更是在监管的访问之下，爆出李振国违纪资金占用。ST九芝、李振国双双遭到深交所通报品评。之后不久，李振国让出了上市公司抵制权。十年兜兜转转，李振国颓废离场。

最近的国资收购案例则要数中国北京同仁堂（集团）有限职守公司（下称“北京同仁堂”）收购天津同仁堂集团股份有限公司（下称：“天津同仁堂”）。

12月18日，同仁堂（600085.SH）对外发布公告称，北京同仁堂已获得天津同仁堂60%股份抵制权。天津同仁堂过往永远由民营企业家张彦森家眷抵制，屡次欲孤独闯关A股，不外均腐朽而归。

面前国资更加活跃。此前与北京同仁堂方面有过战斗的瞿镕告诉第一财经记者：“连年来，北京同仁堂其着实积极从事老本运作，忽视要收拢商场契机任意作念并购和彭胀。”

瞿镕示意，本年以来，中药老本商场并购能源强健，一方面有政策方面的推动，比如《“十四五”中医药发展诡计》等政策的出台，饱读吹企业通过并购重组等容颜提高发展质料，为行业并购提供了政策赞助；另一方面还有行业发展需求，跟着东谈主口老龄化加重，中医药商场需求增长，企业通过并购可扩大规模、栽植商场份额，增强竞争力；同期，部分中药企业为竣事产业链延长、资源整合、协同发展，也积极开展并购。

第一财经记者采访获悉，不只单是2024年，其实近4年以来，国资加速注入中药企业已成行业趋势。

早在2020年，国企转变三年举止启动之后，国资就已驱动加速注入中药企业，包括国药入主太极集团（600129.SH）、华润三九入主昆药等，卓著是广誉远（600771.SH）、康恩贝（600572.SH）由民营企业收归地方，佛慈制药（002644.SZ）的实控东谈主从兰州市国资变更为甘肃省国资。

海通证券数据裸露，A股中药上市公司中具备国企布景的企业共21家，其中5家为中央国资本体控股，另16居品备地方国资属性，A股中药上市公司中具备国企布景的企业占比约30%，高于全行业平均水平。

新势力注入新活力

“本年以来，还有一些产业老本和新势力入局中医药行业，积极参与并购，如养天和收购嘉应制药，北陆药业收购天原药业、信宸老本收购桂龙药业等，为行业发展注入新活力。”瞿镕示意。

被称为“客家中医药第一股”的嘉应制药（002198.SZ）位于广东梅州。公司历史最早可追想至清末民初，那时广东梅州“喉风散”首创东谈主郑兰甫的第五代裔孙郑士隆在梅城创立“安济堂”。1955年，安济堂与那时几家前店后厂的制药作坊以公私互助的容颜开拓“梅城镇制药坐蓐合作社”，后者几经更替成为其后的梅州制药厂，即嘉应制药厂的前身。

嘉应制药共领有5个剂型、70个药品批准文号的客家中医药品种，产品波及咽喉类、伤风类、骨科类、风湿类、妇科类、补益类等。独家品种有双料喉风散，以及重感灵片、接骨七厘片（胶囊）、疏风活络片、调经活血片等。

过往，多年以来，由于股权结构较为漫步，嘉应制药堕入捏续涟漪之中，事迹低迷，销售下滑。2024年7月9日，嘉应制药发布公告称，养天和大药房股份有限公司（下称“养天和”）以每股10元、总价3.55亿元的价钱购得公司7%的股份，成为公司的第二大股东。

养天和开拓于2002年，是从湖南走出来的驰名连锁药店企业，现在在宇宙领有超4000家门店，畅达多年位居中国药品零卖行业前20名，过往公司曾经冲刺IPO，无奈折戟。

往常几年，药品零卖行业靠近产业转型升级挑战，健康产业发展压力加大，产业说合投资也更加保守、严慎，不雅望的更不在少数。在如斯严峻的行业风光下，养天和却逆势斥资并购，完成对上游产业链的延长。

近期，嘉应制药在迎接投资者历程中示意，改日上市公司将打造“医药交易＋医药工业”双轮驱动的新格式，具有渠谈上风的养天和，与坐蓐端的嘉应制药进行资源分享和上风互补。

据第一财经记者了解，养天和已协助嘉应制药与多家驰名连锁药房达成政策合作，包括益丰大药房、老庶民大药房、一心堂、健之佳等上市连锁药店。然则，医药零卖与制药的交融并非易事，如何整合渠谈资源、重塑品牌力，并在商场竞争中竣事可捏续增长，仍是摆在两边面前的挑战。

本年上半年，中信老本旗下的信宸老本也通知，其中国并购基金已主导完成对咽喉健康领域企业——桂龙药业（安徽）有限公司（下称“桂龙药业”）的收购，再度加码大健康行业的投资布局。

据悉，桂龙药业创立于1989年，现在已培育出“桂龙”和“慢严舒柠”两大品牌，针对咽喉问题提供从轻症到重症的全套搞定有计算。与此同期，连年来桂龙药业还将产品线拓展至大健康领域，字据不同的浪掷场景，在咽喉健康及说合领域为浪掷者提供各异化的产品聘任。

据了解，信宸老本连年来深耕医疗健康产业，投资容颜包括健安喜（GNC）、泰邦生物、杰士邦、环球医疗、海吉亚、健适医疗等优质企业。信宸老本示意，公司改日将链接围绕非处方药及大健康领域并购整合，在为公众提供全地点全周期健康奇迹的历程中创造永远价值。

本年以来，北陆药业（300016.SZ）还通过并购完善自身产业链布局。

2024年4月，北陆药业公告称，为优化公司产品结构，加速竣事中成药领域的政策布局，公司拟以自有资金2.02亿元收购金安国纪（002636.SZ）所捏有的承德天原药业有限公司（下称“天原药业”）80%股权。

天原药业系一家麇集药材坐蓐、销售于一体的中成药坐蓐企业，领有58个中药批文，其中：国度医保品种44个，国度基药品种18个，OTC品种41个，产品品类波及清热解毒类、胃肠类、伤风类、补益类、活血止痛类等多个领域。

北陆药业称，凭借公司自身的品牌影响力和商场渠谈上风，加大对天原药业产品的营销力度，栽植其商场竞争力，进一步提高其商场份额、优化产业布局和资源建树，有助于进一步落实公司在中成药领域的政策布局，打造公司“化药+中药”双轮驱动格式，推动公司竣事“中国医药制造百强企业”的中永远发展贪图。

“连年来频发的投资并购案例，对行业来说影响深切。”瞿镕示意，对拟并购企业自身而言，有助于企业扩大操办规模，竣事上风互补，栽植商场竞争力和盈利智商，也为企业的革命发展提供了资源和平台，同期推动了中药行业的整合与协同发展，提高了产业麇集度，硬人更强的风光将更加显著，促进了中医药产业的规模化、集约化发展，成心于栽植整个行业的发展质料和效益。

交融发展成关节

昆药过往在三七产业链领域见长，公司三七系列产品及“昆中药1381”“777”的品牌上风显著。在2023年1月被华润三九收购之后，昆药的政策贪图是打酿成为“银发健康产业引颈者、佳构国药向上者、老龄健康-慢病不停蛊惑者”。而华润圣火也有三七产业链说合业务。

陪伴华润三九的入主，昆药与华润圣火两家公司中枢产品的同行竞争问题急需搞定。华润圣火的中枢产品血塞通软胶囊与昆药的“络泰”血塞通系列形成径直竞争。

昆药称，这次收购完成后，说合业务领域将得到优化和整合，同期，可搞定公司与华润三九在血塞通软胶囊产品上的同行竞争问题。

不外，昆药也示意，本次交往为销毁抵制东谈主下的股权转让，字据司帐准则说正当例，华润三九从外部收购方向公司形成的商誉14.11亿元将全额鼎新至昆药，“改日每年期末需进行减值测试。如华润圣火改日操办情景未达预期，本次股权收购所形成的商誉将有减值风险”。

“本次交往完成后，华润圣火将成为公司的控股子公司，公司将对华润圣火业务进行整合；本次收购股权，收购、吩咐、团队磨合等具体事项需要一定时分，整合能否告成试验以及整合恶果能否达到预期存在一定的不细目性风险。”昆药称。

关于嘉应制药的改日，公司董事长李能偏激团队有着更长久的贪图，他们计算打造“客药嘉应”品牌，将嘉应制药打酿成“客药第一股”。

一方面，梅州市素有“世界客齐”的名称，是环球最具代表性的客家东谈主聚居地；另一方面，嘉应制药所含的双料喉风散、重感灵片等产品均属于客家中成药系列。

要竣事这一贪图，嘉应制药需要加速改日的销售布局。“全渠谈方面，公司照旧布局了病院、药店渠谈，下一步还将启动电商渠谈；多格式则包括控销格式、高低流通格式以及电商格式。同期也将组建宇宙营销队伍，把营销队伍作念大作念强；大品类则是聚焦以双料喉风散、接骨七厘片/胶囊为代表的咽喉和骨科两大品牌的打造。此外，在产品延长方面，公司改日将摄取引进新品种、代理、OEM（贴牌代加工）三种容颜来延长公司量大品类的产品线。”最近，在投资者相易会上，嘉应制药不停层示意。

北陆药业也希冀通过对天原药业的收购，竣事公司在中成药领域的进一步政策布局。

北陆药业称，天原药业领有的58个中药批文成为公司中成药板块遑急构成部分，通过收购，约略马上丰富公司的产品线，拓宽商场袒护面，满足更平时的患者需求，有助于公司更好地应付商场变化和风险挑战，推动公司业求竣事可捏续发展。

“由于与被并购公司在企业文化、不停轨制等方面存在一定的各异，在老本方的收购完成后，对贪图公司的日常操办、业务整合、协同发展能否告成试验以及整合恶果能否达到预期仍存在一定的不细目性。”一位擅长投资并购的中医药东谈主士告诉第一财经记者。

发布于：上海市